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对委内瑞拉来说，200亿美元不是是个小数目。路透社根据当前油价计算，委内瑞拉政府年收入约70亿美元。这些钱是先解决国内问题，还是先还欠款，委内瑞拉有自己的优先顺序。当前油价有所回升，现维持在80美元左右每桶，这对于原油占据出口收入95%以上的委内瑞拉来说，无疑是雪中送炭。

2012年，宏图高科从控股股东三胞集团手中拿来了期货及银行股权的概念。其中，期货是其以2.2亿元的现金收购三胞集团持有的锦泰期货有限公司（以下简称“锦泰期货”）30%股权得来。评估基准日，锦泰期货账面净资产为4.11亿元，此次交易溢价0.97亿元。2012年至2018年，历经7年的时间，宏图高科账面确认锦泰期货股权投资收益0.32亿元，仅占交易溢价的32.99%。

此外，对于SaaS公司而言，收入增长效率也是重要的考量指标。通常LTV/CAC的比值处于3~5倍被认为是较合理区域，LTV/CAC偏低说明同样的成本客户所带来的价值偏低，LTV/CAC过高则存在营销时投入成本不足的可能。假设某A公司2018年的CAC≈当年云服务销售费用总额/当年云服务新增客户总数≈（云服务收入占比）*当年销售服务总费用/当年云服务新增客户数；而LTV≈ARPU*生命周期≈ARPU*（1/客户流失率） ≈ARPU*（1/（1-续费率））。假设以上各参数如下表所设，则可以通过财报中的数据大致估测企业的LTV/CAC比值。

18． 2017年1月，由公司人事专员李苑报销，经原副总裁阳云春、财务总监杨志东审核，总裁张强审批，先后购买2006年易武古树茶7饼，260元/饼；2014年冰岛春茶7饼，120元/饼；2016年金昔归茶7饼，240元/饼；金猴献瑞茶7饼，150元/饼；2004年中茶红印茶7饼，200元/饼。共计5批次，合计6790元。

●参照纳指牛市初期板块估值演变，A股成长迈入估值温和扩张阶段纳指牛市初期板块估值经历三段演绎：1.1 最初2个月猛烈的“干拔估值”—>1.2 为期10个月的估值高位温和扩张—>2． 为期8个月的分母端驱动力减弱，主导逻辑向分子端切换，估值消化向长期中枢收敛—>3． 板块估值相对稳态（成长/价值），盈利接棒主导行情。A股成长板块逐步迈入阶段1.2——分子端权重上行，分母端继续温和扩张，股价表现“去伪求真”。

图5：8-9月地方专项债发行高峰造成国债期货价格连续回调资料来源：Wind，中期研究院（四）“宽信用”效果决定债市牛熊转换节奏财政货币政策层面，明年可能出现力度和创造性双双提升的局面。明年的政策亮点和重点倾向于财政政策，减税降费可能占据很大视野。货币政策大概率保持合理充裕，更加注重结构调整。如何让民营企业、小微企业获得融资或是政策重点。